誰が経営しているのか、どのような分野で活躍しているのか、消費者の受け止め方など、さまざまな要素が含まれるため、過去の実績が将来の利益を示すものではないこともある。
多くの場合、秘密主義は最も重要である：経営権争いや株式分割など、あらゆる手段が存在するが、誰がどの手段を使ってさらに利益を絞り出すのか、あるいは誰かを買収するのかはわからない。

そこで、ハンティングに行く必要があるので、環境から始めて、徐々にズームインしていこう。
ある企業に投資する前に、その企業がどのような分野で事業を展開しているのかを調べてみる価値はある。
成長産業なのか、それとも衰退産業なのか。
規制はどうだろうか？
原料はどこから来るのか？
もし答えが「紛争地帯」なら、考え直すべきかもしれない。

次に、そのような環境の中で、その会社のLOCATIONを見る。
市場シェアは？
拡大しているのか、停滞しているのか？
その会社は買収のターゲットになりうるか？
競合他社はどこか？
株式の公正価値は、同業他社と比較してどの程度か？

次に挙げられるのは、会社そのものである。
ほとんどの上場企業は、一族ではなく外部の人間によって経営されており、彼らは実際の会社よりも自分のゴールデン・パラシュートに関心があることが多い。
幸いなことに、CEOの給与明細は公開されている。
過払いかどうかはすぐにわかる。
ちなみに平均は、その会社の最低給与の70倍だ。
経営陣の何人がプロフェッショナルだろうか？
何人が単なる過大評価された営業マンなのか？
役員間に利益相反はないか？
最後に、報道機関やソーシャルメディアを探してみよう。
企業文化、雰囲気、士気を測る。

最後に、私たちは事務処理にズームインする。
チャートを見て、重要な瞬間を探し出す。
株価が急上昇または急落したのはいつか？
関連する理由は何か？
他のベンチマークとの関連は？
次に、決算報告と電話会議。
以前のレポートや競合他社と結果を比較する。
公平なカバレッジを得るためには、おそらく3年程度を振り返ることになるだろう。
自己資本負債比率は？
在庫は多すぎるか、少なすぎるか？
資本効率-研究開発にどれだけの資金が割かれているか？
株主を満足させるためにどれだけ使っているか？

これらすべてのレベルを通じて、企業の強み、弱み、直面する機会、脅威を探すことになる。

そうすれば、その株に投資するか、最悪の場合は空売りする準備が整うだろう。